深科技控股的开发科技作为中国领先的智能计量解决方案提供商专注于智能电、水、气表等智能计量终端及AMI系统软件的研发、生产和销售。深科技直接持有开发科技7,000万股股份，占总股本比例达69.72%，而最终控制权则归属于中国电子集团。

截至2024年6月30日，开发科技总资产达到了25.23亿元，较上一年度实现了约10%的增长。在流动资产中，货币资金显著增加至8.55亿元，这表明开发科技拥有充足的现金储备来满足日常运营需求以及潜在的投资机会。

负债方面，开发科技总负债为7亿元，相比之前略有下降，且没有长期借款记录，说明开发科技主要依靠短期融资支持运营活动。所有者权益方面，归属于母公司所有者的权益总额达到18.18亿元，同比增长约20.4%，这得益于未分配利润的显著增长，进一步证明了公司的盈利能力正在逐步增强。

报告期内（2024年1月至6月），开发科技实现营业收入13.19亿元，相较于去年同期有明显增长；与此同时，通过有效的成本控制措施，毛利率也得到了提升。净利润方面，归属于母公司所有者的净利润达到了2.99亿元，比去年同期增加了近10亿，显示出强劲的增长势头。值得注意的是，其他收益和投资收益等非经常性项目对公司业绩贡献较大，但是对于持续性和稳定性有待考验。

2023年净利润占比超过深科技50%

是否触及合规红线

根据中国证监会于2022年1月发布的《上市公司分拆规则（试行）》（以下简称《分拆规则》），上市公司若要将其子公司分拆上市，必须满足一系列条件。其中一项关键条件是“拟分拆子公司的净利润不得超过母公司净利润的50%”。这一规定的目的是防止上市公司通过将子公司分拆出去的方式来转移资产或利润，从而可能损害整体股东的利益。

以2023年的财务数据为例，开发科技的扣除非经常性损益后的净利润为4.83亿元，而深科技的相应数值为6.73亿元。鉴于深科技持有开发科技69.72%的股权，按照权益法计算，深科技从开发科技获得的净利润约为3.36亿元。这意味着，按权益享有的开发科技净利润占到了深科技总净利润的大约50.02%，这一比例超过了《分拆规则》中所设定的界限——即母公司应享有子公司净利润不超过50%的规定，显然触及了《分拆规则》中的合规限制。

缺乏独立性

是否构成交易所分拆上市审核障碍

开发科技在招股书以及问询反馈均披露，在其智能计量表及配套终端产品上广泛采用了由深科技授权使用的商标和标识。尽管开发科技在招股书以及问询反馈均披露商标并非销售成功的关键因素，且不具有不可替代性，但从市场角度来看，品牌影响力对于消费者选择以及合作伙伴信任度建立至关重要。长期沿用母公司的商标意味着开发科技在市场上可能尚未建立起足够的独立品牌形象，这直接反映了其在品牌建设上的不足。此外，如果未来开发科技需要完全脱离深科技的品牌支持，则可能会面临品牌认知度下降的风险，从而影响其市场份额和盈利能力。

除了品牌层面的依赖外，开发科技还持续接受来自深科技实验室的技术服务支持。这种技术层面的支持虽然有助于短期内提升产品质量和技术水平，但也暴露了开发科技自身在技术研发方面的局限性。一个真正具备独立运营能力的企业应该能够自主完成核心产品的设计、开发直至最终生产整个流程。对母公司技术服务的高度依赖表明开发科技尚不具备全面独立开展业务的能力，这对满足监管机构关于分拆上市要求是否构成了障碍。

最后，值得注意的是，开发科技与深科技及其他关联方之间存在较高的供应商重叠现象。开发科技在招股书以及问询反馈均披露，在报告期内，开发科技向与深科技有联系的供应商采购原材料金额占总采购额的比例较高。尽管开发科技声称自己是独立进行采购决策，但如此紧密的供应链关系无疑增加了外部环境变化对公司运营造成冲击的可能性。一旦这些共同供应商出现任何问题或调整合作条件，都可能严重影响到开发科技的正常生产和经营活动。

无论是从品牌影响力、技术研发能力还是供应链管理等多个维度来看，开发科技目前表现出明显的非独立特征。根据证监会《上市公司分拆规则（试行）》的规定，拟分拆子公司需展示出较强的自我发展能力和较低的关联交易依赖度。基于以上分析，开发科技现阶段并不符合上述分拆上市的基本要求。

然而，值得注意的是，《分拆规则》对于北京证券交易所（北交所）是否完全适用还需进一步由北交所进行审核。