富凯IPO财经解读公司第775期，本期关注北京义翘神州科技有限公司（以下称“义翘神州”）。
内容：宋旭光
排版：孙    恒
2021年7月31日，北京义翘神州科技有限公司发布了《首次公开发行股票并在创业板上市提示公告》，根据相关信息披露，公司本次发行价格为292.92元/股，义翘神州也因此创下史上A股最高发行价纪录。
公开信息显示，北京义翘神州科技有限公司成立于2007年，是北京经济技术开发区内的高新技术企业，重点从事重组蛋白、抗体、cDNA克隆、ELISA试剂盒等的研发与生产。同时，义翘神州也致力于生物技术药物如单克隆抗体、重组蛋白药物、病毒疫苗、快速诊断等的研发与技术服务。拥有领先的单克隆抗体和重组蛋白药物的生产工艺技术平台，每年新增重组蛋白800-1000种，新增抗体1500余种，为多个跨国制药企业在重组蛋白和单克抗体研发领域提供技术服务。
随着全球经济发展和老龄化程度的不断加深，人们对于健康的关注日益增长；而2020年新冠疫情也将带来深远影响，各国政府和工业界将会加大对传染病领域的基础研究、药物和疫苗研发的资金支持。在上述因素综合影响下，预计全球生物医药研发和生命科学基础研究领域投入将持续增加，生物试剂及技术服务的市场前景广阔。
义翘科技为全球的药品研发企业和生命科学研究机构提供高质量的生物试剂和高水平的技术服务，公司目前生产和销售的现货产品种类超过4.7万种，其中重组蛋白超过6000种，包括超过3800种人源细胞表达重组蛋白，能够全面满足客户对于最接近人体天然蛋白结构和性质的重组蛋白的需求。
公司还能提供约13000种抗体，其中单克隆抗体数量约4600种，能够覆盖生命科学研究的多个领域，为分子生物学、细胞生物学、免疫学、发育生物学、干细胞研究等基础科研方向和创新药物研发提供“一站式”采购生物试剂产品和相关技术服务的渠道，方便客户从公司集中采购多种试剂产品并获取售前咨询和售后服务，显著节省客户的采购成本、缩短采购周期，并且有效避免不同供应商产品质量控制标准差异给客户实验带来的风险。
根据义翘神州最新发布的招股书披露，该公司的客户涵盖大学、科研院所、医药研发企业等国内外各类生物研发单位，目前已在美国、欧洲建立了子公司，累计客户数量超过5000个，品牌声誉不断累积。报告期内，公司营业收入高速增长，已成为生物试剂行业国内领先的科技公司之一。
财务数据显示，2018年至2020年，义翘神州营业收入分别为13922.77万元、18082.67万元和159629.30万元，归属于母公司股东的净利润分别为3635.35万元、3641.09万元和112760.75万元；2019年和2020年的营业收入同比增速分别为29.88%和782.77，扣非后净利润同比增速分别为20.87%和2469.65%。
对于2020年的净利润的大幅增长，义翘神州招股书中表示，2020年新型冠状病毒肺炎疫情在全球范围内爆发，公司新冠病毒相关生物试剂产品市场需求量大幅增加，公司本年度业绩显着增长。
而该公司的业绩高增长趋势也延续到了今年一季度，数据显示义翘神州在今年一季度的营业收入和扣非后净利润同比双双大幅增长，增幅分别为311.16%和414.19%。
值得一提的是，义翘神州在北美和欧洲的市场和销售工作主要通过在美国和德国设立的子公司开展，由子公司根据当地的市场需求，向义翘科技采购试剂产品进行备货、推广和销售，2020年公司在美国市场的收入高达11.08亿元，相当于2019年全年0.59亿元收入额的近20倍。高，其中重组蛋白、抗体、基因均出现大幅度增加，主要系2020年新冠疫情期间，公司成功研发出多款新冠病毒相关试剂产品，得到市场认可、需求旺盛，新冠病毒相关试剂产品占总收入84.07%；除此外，随着美国市场进一步的宣传推广，非新冠类产品收入增长 31.74%，规模效应进而带动公司综合毛利率进一步提升。
持续的研发创新能力，是义翘神州得以维系高成长性的原动力。招股说明书数据显示，2018年到2020年期间，义翘神州每年支出的研发费用均超过2000万元，3年累计更是高达7千万元以上。
高效的研发创新，更是依赖于高质量的研发人员团队。截至2020年12月31日，公司拥有的核心技术人员和专职研发人员分别为5人和102人，分别占员工总数1.34%和27.42%，5名核心技术人员中，有3人均取得了博士学位。
义翘神州的研发负责人杨嘉慧博士毕业于美国塔夫茨大学，主攻分子生物学/遗传学，有近10年蛋白产品开发和优化的经验，带领团队利用多种表达技术平台成功研发了3000余种重组蛋白产品，并主导设计重组过敏原和重组自身免疫疾病抗原开发策略和实施方案，建立团队拓 展蛋白产品进入诊断原料领域。
副研究员张杰博士毕业于北京大学医学部，主攻神经免疫学，成功开发近万种抗体工具 试剂，500多种ELISA试剂盒，十余种临床体外诊断关键抗体原料。担任北京市 “单克隆抗体上游研发技术重点实验室”主任，作为课题负责人或子课题负责人承担并完成国家“十二五”重大新药创制专项课题“单克隆抗体创新药物孵化基 地建设”、“应急抗体药物”专项，“863计划体细胞治疗制品临床级细胞分离关键技术研究”专项。
公司也在招股书中明确表示，加大研发投入，除在现有的重组蛋白、抗体、基因等领域不断开发新产品外，还将投入干粉培养基、IVD原料等产品的研发，以开拓新的产品应用领域， 更好地满足市场需求，不断发掘新的业务增长点。
富凯IPO财经还关注到，在义翘神州之前，A股发行价最高的三只股票均为近两年上市的科创板股票，分别是石头科技（271.12元）、福昕软件（238.53元）及康希诺（209.71元）；从上述公司后期股价走势来看，石头科技上市后最高上涨至1492.12元，福昕软件上市后最高上涨至371.78元，康希诺上市后最高上涨至798元，都为新股中签的投资人带来了不菲的回报。
不仅如此，根据招股书，义翘神州本次IPO发行市盈率17.76倍；公司所处行业属于为“科学研究和技术服务业（M）”中的“研究和试验发展(M73)”，而截至2021年7月30日，中证指数有限公司发布的这一行业最近一个月静态平均市盈率高达146.05倍。由此来看，本次义翘神州的IPO发行市盈率不高，甚至相比行业平均水平存在很大这让，这也令投资者对于义翘神州上市之后的表现充满期待。
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