​本文系富凯IPO财经解读公司第407期，浙江新柴股份有限公司（以下简称"新柴股份“）。
作者|獬豸

排版|开甲

浙江新柴股份有限公司的主营业务为非道路用柴油发动机及相关零部件的研发、生产与销售。富凯IPO财经首先提示大家，新柴股份2017年到2020年上半年的毛利率分别为15.43%、14.69%、13.34%和12.93%，很明显是王小二过年——一年不如一年，江河日下的盈利能力，预示着新柴股份能有多美好的未来？

当然，这不是新柴股份的核心问题，富凯IPO财经还发现新柴股份的两个“大瓜”，今天就和大家来分享一下：

疑问一：隐瞒与核心供应商共同投资的5亿元重大项目？

根据《中国江苏网》在2020年6月发布的《建湖县颜单镇招商引资项目建设快马加鞭》一文显示：“国V国VI缸盖缸体研发生产基地项目总投资5亿元，由浙江新柴集团有限公司和江苏永安动力机械有限公司合作共投。盘活闲置土地120亩，购置机器人、加工中心、集成系统等组建系性缸盖、缸体生产线10条，购置数控铣床、机械爪手、关节机器人等设备，建设4条铝缸盖生产线，年产汽缸盖60万台、缸体20万台、铝缸盖20万台。2019年全自动生产线正式投产以来，已新增开票销售超4000万元，预计2020年新增开票销售5000万元。”

 

制图：富凯IPO财经  来源：中国江苏网

根据招股书披露的信息，“江苏永安动力机械有限公司”是新柴股份的主要供应商，2018年和2019年都是新柴股份的第三大供应商，采购金额都在亿元上下，是新柴股份最主要的缸盖、缸体供应商。

富凯IPO财经不得不问几句，新柴股份与核心供应商共同投资，帮助供应商改造扩建生产线的原因是什么？对此重大项目投资，招股书中并未作出任何披露，原因是什么？“江苏永安动力机械有限公司”是否是新柴股份实质上的关联方？

疑问二：是否严重夸大的募投项目所需投资额，借此圈钱？

根据《浙江新柴股份有限公司年产30万套绿色智慧发动机关键部件技改项目环评报告书》显示：一期主要新建铸造车间、检测车间、辅助车间、食堂、门卫等，于2019年6月建成并投产，生产设施和配套的环保设施运行正常；而其主要新建铸铝车间、机加工车间、倒班宿舍，目前尚未建设。2019年10月15日，浙江新柴股份有限公司年产30万套绿色智慧发动机关键部件建设项目（一期）通过竣工环境保护自主验收。

从上述公开信息先来看，新柴股份的“年产30万套绿色智慧发动机关键部件建设项目（一期）”早在2019年6月就已经投产，但是从招股书披露信息来看，新柴股份2019年产能相比2018年仅微增了1万台，而且对此招股书还披露是因为“4E车间竣工开始投入试生产”。那么，“年产30万套绿色智慧发动机关键部件建设项目（一期）”的投产体现在哪里？

制图：富凯IPO财经  来源：新柴股份招股书

不仅如此，招股书披露新柴股份本次上市计划募集资金2.53亿元用于“年产30万套绿色智慧发动机关键零部件建设项目二期”，但是根据环评报告中描述的信息，“年产30万套绿色智慧发动机关键部件建设项目”的技改部分对应总投资仅为504万元，两项投资总额差异非常大！

此外富凯IPO财经还发现，在“年产30万套绿色智慧发动机关键零部件建设项目二期”中还包含了3604.02万元建筑工程投资预算，但是该项目是在一期项目的固定资产基础上进行的产能扩张，为什么还需要再次进行建筑工程投资？

制图：富凯IPO财经  来源：新柴股份招股书

制图：富凯IPO财经  来源：新柴股份招股书

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