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德必文化对赌协议未解除 主业盈利已陷入困顿 是否具备上市条件

更新时间:2020-09-16 07:17点击:来源:富凯IPO财经作者:宋旭光

 
​本文系富凯IPO财经解读公司第220期,本期关注上海德必文化创意产业发展(集团)股份有限公司(以下简称:德必文化)
 
富凯IPO财经(ID:ipofinance)
作者 | 宋旭光
编辑 | 李浩楠

上海德必文化创意产业发展(集团)股份有限公司主要业务为文化创意产业园区的定位、设计、改造、招商和运营管理,主要采用“承租运营”模式进行园区运营管理。德必文化园区内的知名客户包括了美团点评、滴滴打车、虎扑体育、返利网、美津浓、WeWork、Farfetch等。

 

德必文化拟发行新股不超过1347.4万股,拟募集资金5.7亿元,其中1.7亿元用于补充流动资金,2.5亿用于园区智慧精装一体化升级项目。德必文化本次发行募集资金将主要用于与公司主营业务密切相关项目的投资,以进一步提升公司园区运营服务管理能力,扩大公司品牌的竞争优势。虽然本次募集资金投资项目经过了充分慎重的可行性研究论证,但不排除由于市场经济环境的变化或其他不可预期的不确定因素,使募集资金投资项目的投资计划、市场前景及实际效益情况与公司预期存在一定差异。

 

截止2019年9月30日,德必文化的理财金额是4.26亿元,占流动资产的比例为67.71%。2017年至2019年前三季度期间,德必文化银行理财产品的收益分别为161.55万元、495.47万元和990万元,分别占当期净利润的7.39%、8.98%和13.3%。公司前三年做出的业绩,大约10%左右是靠理财得来的。德必文化为何还要募资1.7亿补充流动资金?为何不从理财产品中提取,而选择上市募资。

 

富凯IPO财经德比文化控股股东中微子、实际控制人贾波、实际控制人控制的企业长兴乾润与股东前海卓元、嵩岳投资、阳光产险、中安招商的相关对赌条款尚未终止。相关方已经对上述对赌条款的中止/终止作出了明确约定,中止时间不晚于发行人向证券监管机构提交上市申报之日,相关中止的条款仅在发行人未及时申报上市、撤回上市申请或者上市申请被驳回等情形下恢复效力。述对赌条款自发行人通过上市审核/合格上市之日起终止。但如果发生对赌条款中止后恢复效力的情况,公司实际控制人、股东可能需要履行有关对赌条款从而给公司经营及其他股东的利益带来不利影响。

 

德必文化实际控制人为贾波和李燕灵,截至报告期末,贾波和李燕灵共同控制公司56.04%的股份,能够对公司生产经营决策产生重要影响。如果实际控制人利用其实际控制权,对公司经营、人事、财务等进行不当控制,可能导致公司的法人治理结构不能有效发挥作用,从而给公司经营及其他股东的利益带来损害。

 

富凯IPO财经从负债数据分析,德必文化流动负债占比较高,报告期各期末,流动负债分别为53,121.91万元、56,326.15万元和52,341.51万元,流动比率分别为0.53、0.97及1.27,速动比率分别为0.45、0.85及1.13,短期偿债压力较大。

富凯IPO财经提醒投资机构及股民,未来若因宏观经济形势等不利变化导致德比文化客户大规模集中到期并退租,公司将面临大额的到期负债,将对德比文化的短期偿债能力造成不利影响。

 
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