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深陷代持漩涡,家族控制味道浓重的驰田汽车股份IPO风险有多大?

更新时间:2020-06-27 22:31点击:来源:富凯IPO财经作者:宋旭光

 

本文系富凯IPO财经解读第69期,本期关注驰田汽车股份有限公司(以下简称驰田汽车股份”)

 

富凯IPO财经(ID:ipofinance)

作者 | 宋旭光

编辑 | 李浩楠

 
 
 

驰田汽车股份有限公司成立于2002年8月,黄玉鸿、黄村武、驰田装备通过召开股东会议正式成立了驰田有限,此为驰田股份的前身,而黄玉鸿与黄村武之间为叔侄关系。公司经过多年经营和增资后又“黄氏三兄弟”黄玉鸿、黄玉舜、黄玉钵通过湖北驰田控股有限公司(以下简称“驰田控股”)控制,分别在驰田汽车股份公司分别担任董事长、总经理,副董事长,董事、副总经理。其中,公司实际控制人黄玉鸿直接和间接控股比例为80.76%,处于绝对控股地位。

 

 

制图:富凯IPO财经  来源:企查查

 

驰田汽车股份拟申请在中小板上市,保荐机构及主承销商为光大证券。根据招股书显示,驰田汽车股份拟在深交所上市,次拟发行股票数量6000万股,占公司发行后总股本的25%,拟募集资金9.2亿元,将全部用于建设智慧新工厂项目,用于现代化生产厂房的建设、智能化生产线的投入、高端先进研发硬件的引进等。

 

据了解,驰田汽车股份股份智慧新工厂项目已进入建设阶段,需要投入大额的资金。该项目投资总额14.90亿元,募集资金所占比例达62%。智慧新工厂项目计划生产高强度轻量化物料运输车、智能环保基建专用渣运车、公路重载复合型(含罐式)工程车、板链传送式自卸半挂车、非公路矿用宽体运载设备及城际物料运输公路列车等6种专用汽车产品,设计年产能6万台。

 

除了黄玉鸿的几位兄弟在驰田股份手握大权,实控人侄子黄村翰名下有十堰市翰润机械科技有限公司、十堰市秦楚汽车科技有限公司从事与驰田股份类似或相关行业,其中,秦楚汽车由黄村翰100%持股,以上公司均与驰田股份每年都存在一定的关联交易。

 

 

制图:富凯IPO财经  来源:驰田汽车股份招股书

 

富凯IPO财经查看驰田汽车股份招股书显示,十堰市秦楚汽车科技有限公司 ,公司董事长、总经理黄玉鸿的侄子黄村翰实际持有 100%股权 。富凯IPO财经通过企查查查询显示十堰市秦楚汽车科技有限公司 并非是黄村翰,而是另外两位自然人股东——蒋茂意、周备。蒋、周二人分别持有秦楚汽车95%和5%的股权。

 

制图:富凯IPO财经  来源:企查查

 

由此可见,蒋茂意、周备二人或是与黄村翰签订了相关股份代持协议。北京某律所律师向富凯IPO财经解释“股权代持协议的法律效力被否定”股权代持协议的主要目的是通过该协议实现隐名股东的投资目的。法律或行政法规可能禁止或限制隐名股东实施投资行为或投资于特定行业。如果隐名股东属于被禁止或限制实施投资行为的人,或者其拟投资的企业所在的行业属于法律或行政法规禁止或限制投资的特定行业,则股权代持协议可能被认定为具有非法目的。此时,尽管股权代持协议本身并不为法律或行政法规所禁止,但却可能因为其目的的非法性而被认定为属于“以合法形式掩盖非法目的”的行为,从而被认定为无效法律行为。

 

富凯IPO财经通过对比招股书数据显示,驰田汽车股份对供应商十堰市逸晨工贸有限公司的采购金额数据前后矛盾,疑似造假。十堰市逸晨工贸有限公司是在2018年11月成立的新公司,该公司是驰田汽车股份的关联企业,在成立第一年便成为驰田汽车股份的五大供应商之一。招股书披露,该公司的名义股东为周山、胡飞,实际由驰田汽车股份董事黄玉鸿妻弟王刚持有100%股权。

 制图:富凯IPO财经  来源:企查查

 

招股书显示,2019年1-6月,驰田汽车股份向十堰市逸晨工贸有限公司的采购额为2915.27万元,而在随后的关联方采购商品的数据中,却显示为2527.22万元。

 

 

制图:富凯IPO财经  来源:驰田汽车股份招股书

 

招股书《主要财务指标》表格显示,驰田汽车股份股份的资产负债率在逐步上升,报告期内,其资产负债率分别为47.37%、62.51%、61.42%和43.62%。

制图:富凯IPO财经  来源:驰田汽车股份招股书

 

富凯IPO财经查看招股书显示,报告期内,公司前五大客户销售收入分别为1.34亿元、3.91亿元、6.03亿万元和4.74亿元,合计占主营业务收入的比例分别为52.46%、50.01%、54.20%和55.64%,前五大客户销售占比较高。若大客户的采购需求发生变化,将会增加驰田股份未来业绩的不确定性。

制图:凯IPO财经  来源:驰田汽车股份招股书

 

另外,招股书数据显示,报告期内,驰田股份负债总额分别为1.79亿元、3.67亿元、5.36亿元和5.79亿元,其中流动负债占负债总额的比例分别为 85.54%、93.20%、96.53%和90.92%。通常来讲,流动负债率越高,代表企业短期内需要偿还的负债就越多,一旦企业资金供应不足,就可能出现较大运营风险。

 

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