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山东玻纤集团三闯IPO:近十亿收入来源不明无法解释

更新时间:2020-06-03 09:19点击:来源:富凯IPO财经作者:宋旭光

 

本文系富凯IPO财经解读第58期,本期关注山东玻纤集团股份有限公司(下称“山东玻纤集团”)
 
富凯IPO财经(ID:ipofinance)
作者 | 宋旭光
编辑 | 李浩楠
 
山东玻纤集团股份有限公司的主营业务为玻璃纤维的生产,主要应用于建筑材料、交通运输、电子电器、环保风电及消费品等领域。2017年11月首次IPO遭否,两年后山东玻纤集团股份三次开启上市旅途,这次是否如愿以偿?此次募资资金将用于年产8万吨C-CR特种纤维技术改造数字化生产线项目以及补充运营资金,共计投资9.96亿元,其中,特种纤维技术改造项目将投入7.96亿元。
 
富凯IPO财经查看招股书数据显示,山东玻纤集团股份与欧文斯科宁签订的销售合同,截止到2023年12月,双方协议在友好协商后约定另外延续七年,但是这项延期约定并非是强制性条款。同时,考虑到山东玻纤集团股份的现有固定资产生产设备的产能中,有很大一部分用于生产欧文斯科宁所需产品,如果2023年之后欧文斯科宁不再继续向山东玻纤集团股份进行采购,将有可能导致山东玻纤集团股份将出现产能过剩。
 
富凯IPO财经通过招股书发现,公司与欧文斯科宁签订的合同显示2018年及以后年度的销售量不低于4.5万吨但也不高于5万吨,以2018年公司对欧文斯科宁的实际销量,未来将无法再继续增长;同时,山东玻纤集团股份还在2019年4月与欧文斯科宁签订了补充协议,对欧文斯科宁销售高端产品价格将下降,且降幅高达近6%,这指向上市前的山东玻纤集团股份已经到达了盈利能力的顶点,同样值得投资者关注。
 
据媒体财经参考报道称“山东玻纤集团股份存在大金额来源不明”招股书显示,2017年山东玻纤集团股份营业收入为170,659.20万元,其中,外销收入为12,787.46万元,内销收入为152,146.49万元,同时,该年度营收中蒸汽、供暖等热电产品收入为21,231.03万元,按照该年度外销收入增值税率为零、内销收入中纱和玻纤制品税率适用17%、热电产品等适用13%的增值税率计算,该年度的含税收入约为189,949.61万元。
 
山东玻纤集团股份的现金流量表显示,2017年,公司销售商品、提供劳务收到的现金为89,097.66万元,这还应剔除预收款项的影响,2017年末,公司的预收款项为7,379.93万元,较2016年末的5,798.59万元增加了1,581.34万元,因此,剔除预收款项实际流入与营收相关的现金为90,679万元。与上述含税收入勾稽后,存在99,270.61万元含税收入未流入现金,这部分含税收入应体现在经营性债权的增加。
 
 数据显示,2017年,公司的应收票据和应收账款为32,274.03万元,无应收款项融资,较上年应收之和的28,865.59万元增加了3,408.44万元,与上述未收到现金的含税收入99,270.61万元相差95,862.17万元,那么这高达95,862.17万元的差异金额又是否应收票据背书、贴现等导致的呢?
 
招股书披露,公司收到的票据用于背书支付供应商的原料及设备采购,同时还向银行贴现取得流动资金,但却未披露具体的数据。
 
不可否认,可能存在应收票据背书等导致的部分差异,但近9.59亿元的含税收入得不到相关数据的支撑恐难说通,如公司无合理解释,即存在较大的收入来源不明。
 
招股书数据显示,报告期内山东玻2013年至2018年,其实现的营业收入分别为9.61亿元、10.27亿元、11.21亿元、13.32亿元、17.07亿元、18.03亿元,对应的净利润4406.24万元、8345.10万元、1.01亿元、1.38亿元、1.21亿元、1.69亿元。2017年,公司营业收入突然大幅增长,但净利润反而较上年有所下降,扣除非经常性损益的净利润同样下降,有些令人意外。
 
招股书显示,截至2019年6月底,山东玻纤集团股份账上的货币资金只有不到2亿元,公司总负债达到27.37亿元。近年来,山东玻纤集团股份的负债率也处于较高水平。2016年~2019年上半年,公司的负债率均在67%以上。巨额债务产生了大量的财务费用,吞噬了山东玻纤集团股份的利润。2016年~2018年上半年,山东玻纤集团股份的财务费用分别为8410.49万元、8261.84万元和1.2亿元,整体上处于增长状态。2019年上半年,公司财务费用达到6951.27万元。
 
三次紧锣密鼓开启IPO旅途,源于山东玻纤集团股份资金之渴。

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