4月4日报道，刚刚，深圳AI独角兽云天励飞技术股份有限公司（简称：云天励飞）登陆科创板！

云天励飞开盘报121元/股，开盘涨幅达175.5%，总市值429.71亿元。截至早间11点01分，云天励飞股价略有回落至99.90元/股，相比发行价涨幅达127.46%，总市值为354.78亿元，股票代码为688343。

当下正值类ChatGPT应用激起AI技术行业新一波浪潮，云天励飞作为这波浪潮中国内首个上市的四百亿市值AI企业，凭借“年收5亿，复合增长57%”的小而美特征，成为科技圈新的潜力股。

这是一个70后海归技术大牛的深圳创业故事。创始人陈宁是毕业于美国佐治亚理工学院的博士，曾任美国飞思卡尔半导体公司担任系统架构师，2014年创立了云天励飞公司。云天励飞主要面向数字城市和人居生活等场景，向客户提供算法软件、芯片等自研核心产品及相关解决方案。▲

在业内，人们常将云天励飞与商汤、旷视等AI企业比较，也发现其与寒武纪、地平线等AI芯片公司有业务交叉，这主要由于其创业之初就选择了“算法芯片化”这一差异化路径，至今仍是业内少有的AI算法算力“两栖玩家”。

本次IPO，云天励飞募资30亿元，一是计划用于城市AI计算中枢及智慧应用研发项目，二是面向场景的下一代AI技术研发项目。其中，包括“下一代高效多模信息感知引擎”、“下一代多维大数据融合与推理”等前沿认知智能方向都引起了产业的新一轮关注。

 

一、三年半营收超14亿元，年复合增长57%

根据IPO招股书注册稿，云天励飞在2019年、2020年、2021年及2022年1~6月营收分别达2.30亿元、4.26亿元、5.66亿元和1.85亿元，合计14.07亿元。

 

云天励飞2019~2021年营收复合增长达57%，当前尚未盈利，这与AI领域存在研发投入费用较高的特点密切相关。

从具体业务分布来看，云天励飞的主营业务是数字城市运营管理和人居生活智慧化升级，这两大方向是主要营收来源。

2019~2021年，云天励飞各版块业务增长较快，数字城市运营管理收入从2.01亿元增长至约3.87亿元，人居生活智慧化升级收入从0.28亿元增长至1.53亿元，AI芯片销售及IPO授权也开始获得收入。

 

从主营业务收入分产品和服务类型来看，云天励飞主要营收来自综合项目，也就是做行业解决方案。2019年、2020、2021年、2022年1~6月，云天励飞综合项目收入分别占比为39.44%、69.88%、70.02%、82.27%。

 

在毛利润及毛利率方面，2019年、2020年、2021年及2022年1~6月，云天励飞主营业务毛利分别为1亿元、1.49亿元、2.19亿元和0.66亿元，对应的毛利率为大致在35%~44%之间。

 

这是一家“含科量”较高的国家高新技术企业。在研发投入方面，2019年、2020年、2021年及2022年1~6月，云天励飞投入分别达到2.00亿元、2.19亿元、2.95亿元和1.47亿元，年研发占比最高达86.79%，与涉足AI行业、有较大规模研发投入的传统行业巨头企业的研发费用对比如下表所示：

 

二、AI产业“春江水暖”，深圳AI独角兽成潜力股

当下，类ChatGPT应用正刺激AI产业回暖，云天励飞是这波新浪潮中率先IPO的AI企业。

当下正值数字中国大幕徐徐拉开，2023年政府工作报告指出，我国AI等领域创新成果不断涌现，科技进步贡献率提高到60%以上。根据知名行研机构IDC报告，中国市场丰富的应用场景和庞大的数据量将刺激AI市场的快速扩张，将从 2019年的28.06亿美元增长至2023年的119.25亿美元，复合增长率高达43.58%。

 

云天励飞自成立以来坚持走自主研发的技术路线，有望在这一波大国AI竞赛中获得广阔市场。

根据IPO文件，在基础层，云天励飞拥有人工智能芯片、神经网络芯片工具链平台等；在技术层，云天励飞拥有计算机视觉为核心的算法技术积累；在应用层，公司面向安防、城市治理、社区、园区等场景进行了软件和产品的研发。

 

由于涉及的产业链环节较多，云天励飞在注册稿中列举的可对比公司覆盖了商汤、旷视、云从、依图等AI企业，图形图像技术公司MM Solution，以及NVIDIA、Graphcore、寒武纪、地平线等芯片公司。云天励飞的解决方案覆盖云端、终端、边缘端等多个环节，产品的对应关系如下图所示。

 

在本次募资的时机，云天励飞展现出结合AI产业新趋势的前瞻性布局：募得资金一是用于城市AI计算中枢及智慧应用研发项目，二是面向场景的下一代AI技术研发项目。

其中，后者包括通过项目的实施，在现有的核心技术及研发平台基础上，加大软硬件设备、研发人员等研发投入，对“下一代高效多模信息感知引擎”及“下一代多维大数据融合与推理”进行技术研发，为公司现有业务的升级及未来业务落地提供底层算法技术支持。

一方面，这是要在现有的视频全结构化技术基础上，结合三维场景信息、音频信息等其他模态的信息来提升传感器信息流中语义和非语义信息的结构化密度，为大数据推理系统等相关技术的发展提供更多上游结构化信息；另一方面，融合多方来源的数据，实现更加智能的大数据自动推理分析，从而赋能各行各业的大数据落地应用。

AI行业正进入“春江水暖”的新阶段，云天励飞在既有城市AI计算中枢及智慧应用积累基础上布局多模态的感知和认知智能技术，是在通过前瞻性布局更充分释放算力、算法潜力。

三、十年“算法芯片化”探索，跑通AI普惠路径

AI技术正走向平民化，如何让AI技术变得更易用、低成本是其中的关键问题。

作为一个硬件基因浓厚的算法团队，云天励飞给出的答案是“算法芯片化”。简单来说，这是一套“算法和芯片设计流程深度融合”理念及方法论。

纵观AI产业，在过去很长时间里，AI落地面临场景碎片化、高定制化、高成本等顽疾；同时，原有的主流处理器架构CPU、GPU难以满足需求AI时代的神经网络算力需求。对此，云天励飞选择算法和芯片交叉融合的设计理念和流程，认为这才是促进AI普惠的正确路径。

早在2017年，云天第一代具有自主知识产权的神经网络处理器采用FPGA实现；2018年，公司第二代具有自主知识产权的神经网络处理器芯片采用22nm工艺投片，执行效率、能量效率方面相比CPU、GPU实现1-2个数量级优势；2022年，公司第三代芯片Deep Edge10实现流片，预计在2023年量产投入使用。

 

同时，在不断地推进AI与行业结合的过程中，云天星云平台的软件调度能力、算力分配能力、大数据分析能力等都更加成熟，成为促进AI普惠化的重要工具。

背后是云天励飞由芯片和算法专家组合而成的算法团队近10年深耕。截至2022年6月30日，云天励飞拥有研发人员511人，占员工总数的59.98%，硕士及以上学历的研发人员占比达到32.68%。

根据IPO文件，公司核心技术人员主要包括陈宁、王孝宇、李爱军及程冰：

陈宁任云天励飞执行董事/董事长兼总经理，曾在美国飞思卡尔半导体公司任职，获得了深圳市海外高层次人才计划（“孔雀计划”）A 类人才、深圳经济特区建立40周年创新创业人物和先进模范人物等荣誉称号。

王孝宇任公司董事、副总经理、首席科学家，2012年毕业于美国密苏里大学，获得博士学位；2012 年6月至2015年2月，在NEC美国研究院担任研究员；2015年2月至2017年10月，在SNAP担任首席研究科学家；2017年10月加入云天励飞，2020年获深圳市科学技术奖（青年科技奖）。

李爱军任公司副总经理，2001年毕业于西安电子科技大学，获得硕士学位；2001年4月至2017年2月，在中兴通讯先后担任芯片项目经理、大项目经理、手机芯片部长、手机芯片研发总经理等职；2017年2月加入公司，获深圳市国家级领军人才、深圳市龙岗区优秀专家等荣誉称号。

程冰任副总经理，2004年毕业于中国民用航空学院，获得学士学位；2006年12月至2015年1月，在深圳中兴力维技术有限公司历任程序员、开发经理、产品总监职务，长期从事公共安全领域的产品研发和产品规划工作，2015年11月加入云天励飞。

可以看到，云天励飞核心技术人员主要来自于中兴通讯等芯片研发及其他前沿技术部门，且平均拥有10年以上顶尖的产业经验，为其“算法芯片化”路径提供了人才队伍保障。

结语：AI“冬去春来”，创企面朝普惠AI广阔市场

今日，云天励飞上市首日开盘涨超176%，市值超400亿元，展现了这家深圳AI创业公司穿越周期的潜力，也印证了围绕AI算力、算法展开的创业得到了时下资本市场的肯定。

随着类ChatGPT应用促进AI再次引起各界的关注，AI正朝着平民化、普惠化方向发展，从而带来更广阔的市场空间。立于创业潮头，企业如何在技术创新的同时跑通行业商业落地路径，将是破局的关键。