近年来，随着我国经济增长，人们生活水平不断提高，全社会医药健康服务需求不断增长，医药消费端诉求推动医药流通端的市场扩容，我国医药流通行业市场前景广阔。据统计，2021年全国医药流通行业市场规模约为2.6万亿元。同时，政策也推动零售药店行业持续健康发展。“十四五规划”提出到2025年，中国零售药店连锁率增至70.0%，推动行业连锁化。

日前登陆深交所创业板的安徽华人健康医药股份有限公司（以下简称“华人健康”）是一家医药流通行业的领先企业，主要从事医药代理、零售及终端集采业务。3月1日，华人健康创业板上市发行价格16.24元/股，截至收盘股价涨至25.31元/股，涨幅高达55.85%；集合竞价期间更是一度飙升至33元/股，涨幅高达103.2%，居当天涨幅排行榜首位。

“一体两翼”业务架构 构筑核心优势

自成立以来，华人健康专注于医药流通行业，形成以医药零售业务为核心，医药代理与终端集采业务为两翼，各业务板块均衡发展、良性协同、优势互补，围绕医药零售生态网络高度渗透的综合布局。

在医药零售业务方面，公司以自建门店和收购整合相结合的方式持续完善医药零售业务。截至2022年6月末，公司拥有直营门店 938 家，门店数量全省居首，已发展为安徽省最大的药店连锁企业。招股书显示，2019年-2021年，公司零售业务实现主营业务收入 10.34亿元、12.92亿元和 15.59亿元，复合增长率 22.83%，零售业务持续稳定发展。

在代理业务方面，公司凭借已形成的超过 200 家生产厂家、超过 500 个自营品种的渠道优势与长期合作形成的稳定供货关系，通过自营代理品种提升零售和终端集采业务的利润水平。同时，公司在代理业务中逐步推进自主品牌建设，其中“福曼医”品牌以慢病类产品为主，“正远”品牌以普药与抗生素产品为主，“国津”、“国胜”品牌以阿胶与补益类产品为主，形成了具有自主品牌标识的系列产品。招股书显示，2019 年- 2022 年上半年，公司代理业务分别实现主营业务收入 4.39亿元、5.22亿元、 5.88亿元和2.90亿元，2019 年至 2021 年复合增长率为 15.77%，2022 年 1-6 月较上年同期同比增长了9.70%，代理业务收入增长态势良好，具有可持续性。

在终端集采业务方面，公司秉持“立足安徽，辐射周边”的纵深式布局，配送网络辐射安徽省、江苏省、河南省合计 22 个地市、发展了 448 家小微客户和 817 家门店，覆盖城区店的同时，超过 50%的配送门店位于乡镇地区。

华人健康代理、零售和终端集采业务相互之间彼此协同，创新形成“以点带面，横纵联合”的立体化战略布局，践行《国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要》“商贸流通业态与模式创新”，从而在行业内形成了独家优势。

创新特色服务 打造第二增长曲线

近年来，慢性非传染性疾病已成为危害人们健康的首要问题，并呈现出发病率越来越高的迹象。我国慢病患者数量也在逐年增多，全国慢性病患者已超过3亿人。

华人健康自 2016 年起基本上形成了独特的慢病管理体系。公司严格落实慢性病会员的档案建立、会员回访、开展药学服务工作。慢性病会员建档以纸质建档先行，系统建档同步进行，规范记录慢性病患者的各项体征和指标。截至2022年6月末，公司正式成立“慢病生活馆”的门店67家，还拥有21家与当地医保部门签约的医疗保险门诊慢性病定点服务门店，已为19,000余名慢病顾客建立了电子档案，根据相关疾病的疗程，通过电话、短信、现场等多种形式，准时向顾客提供用药咨询与健康管理服务。

近日，国家医疗保障局发布《关于进一步做好定点零售药店纳入门诊统筹管理的通知》（以下简称《通知》）。《通知》要求，各级医保部门要采取有效措施，鼓励符合条件的定点零售药店自愿申请开通门诊统筹服务，为参保人员提供门诊统筹用药保障。

市场人士认为，符合相关标准的定点零售药店数目将大幅增加，与此同时处方药“外流”将加速。目前，处方药仅通过“双通道”药店或DTP药房等有限渠道“外流”。 区别于以出售 OTC 药品为主的传统零售药店，DTP 药房经营品种以抗肿瘤、丙肝、自身免疫系统疾病方面的新特药为主，并配备执业药师提供专业指导意见及服务，专注领域更加集中。因此，DTP药房市场前景看好，而华人健康在DTP药房亦有布局。

2022 年 3 月，合肥市出台了《“双通道”定点零售药店申报实施方案（草案）》，明确了以 DTP 门店为主要代表的双通道药房的申请条件，标志着合肥市DTP 政策已逐渐松绑，成为华人健康零售业务进一步升级的契机。至2022年6月末，短短三个月的时间，华人健康已拥有49家院边店，已签约获批DTP药房11家，已合作的厂家110家，涉及190个新特药品种，同行业中处于第一梯队。据招股书，公司已制定了未来大力发展 DTP 的战略规划，可以预见，DTP有望成为其下一个增长点。

“新零售时代” 线上销售增长强劲

在线上线下售药监管协同背景下，零售药店加速迈入“新零售时代”。据统计， 2017-2021年实体药店销售额CAGR为3.5%；而2017-2021年线上药店销售额CAGR为50.2%。

2014 年，在“互联网+”风潮的兴起下，华人健康就在风口组建了电商团队，并取得了《互联网药品信息服务资格证书》。2015 年起，公司先后在天猫等平台上开设 B2C 店铺。2016 年起，公么、京东到家等平台合作，开展 O2O 业务。2020 年 12 月，公司开发并推广“国胜商城”微信小程序，培育私域

公司针对电商设置了单独仓库，投入了自动输送线、电商打包机、灯光拣选设备、电子标签播种等设备。现阶段，发行人 WMS 系统可智能分析一单一品、一单多品、爆款品种等订单结构，进行波次派单、并单拣选、大大提升订单拣选效率，双 11 电商仓库日处理峰值可达 5 万单以上。

招股书显示，2019-2022年上半年，公司 B2C 电商业务实现收入 5,257.75 万元、1.04亿元、2.13亿元和1.79亿元，电商业务实现了快速的增长。

据介绍，随着网售处方药政策的放开，公司拟与第三方有资质的医院合作，为公司自有门店及合作客户提供远程问诊、远程开方等业务，增加公司盈利增长点。

资本助力发展 未来可期业格局的重要力量。

本次华人健康登陆资本市场，募集资金6.06亿元，其中5.56亿元将投入到“营销网络建设项目”中，另外5000万元用于补充流动资金。其中营销网络建设项目将使公司业务规模进一步扩大，补充流动资金将满足公司经营规模扩大带来的营运资金需求。从而进一步提升本公司的核心竞争力和市场影响力。

行业发展前景利好，叠加资本助力，可以预见，自身优势已经建立的华人健康将实现长期高质量持续发展