本文系富凯IPO财经解读公司第170期，本期关注上海拍拍贷金融信息服务有限公司(以下简称“信也科技”)。
北京时间2020年08月31日21时38分，信也科技（FINV.us）股票出现波动，股价大幅下跌5.42%。
信也科技股报1.97美元/股，成交量15.7509万股，换手率0.05%，振幅5.64%。
多项核心业务指标持续恶化 利润成疑。2017年全年累计为655.68亿元，2018年全年累计撮合额为614.98亿元，2019年全年累计为821.67亿元，而截止2020年第二季度，累计促成借款为261.94亿元，即使按照信也科技管理层在财报中给出的第三季度150-160亿元的促成金额预期来看，2020年全年完成600亿元的促成借款金额也是一个相当艰巨的目标，因此2020年信也科技在平台促成借款金额这个指标上，会是最近4年来的最低值。
在分季度的另外一个关键指标中也可以观察到信也科技在业务体量上的大幅收缩。2020年第二季度信也科技单一借款人为160万，比2019年同期的350万减少了55.1%。而在重复借贷率方面，2020年第二季度信也科技达到了92.4%。两项指标放在一块，用通俗的话来解释就是，信也科技在2020年第二季度单一借款人数量减少了190万，而剩下的160万单一借款人，有近148万是来自信也科技已有的借款人，只有12万人是新增借款人。拉长时间线可以更好的看清这一趋势，信也科技2017年至2019年的重复借贷率分别为68.86%、73.57%、78.14%，2020年第一季度的重复借贷率是88.29%。
按照一位匿名的头部金融科技公司的资深从业者的评价，“基本靠吃老本了。”而老本也越吃越少，因此如下财务指标的变化，也就属意料之中。
贷款便利化服务费从2019年同期的9.398亿元下降到2020年第二季度的4.047亿元，降幅56.9%；
便利后服务费从2019年同期的3.158亿元下降到2020年第二季度的1.532亿元，降幅51.5%；
信也科技主营业务最主要的两项收入都有超5成的下降，而且下降趋势从2019年第四季度开始一直持续到2020年第二季度财报期。
对于金融科技行业极为看重的借贷资产质量的数据披露上，信也科技并未如另外两家头部企业360数科和乐信一样，公布更能反映平台资产质量的90+逾期率，而只在电话会议中和对外公关新闻中强调其“最近四周的平均首日逾期率约为7.5%，相较5月的9.5%和去年第四季度的12.4%持续下降。”
而即使这个精心挑选出来证明逾期率持续改善的数据，相比360数科公布的第二季度首日逾期6.2%，还是差距较大。乐信和360数科的90+逾期分别为2.99%和2.82%。截止记者发稿为止，对于信也科技2020年第二季度90+逾期数据的询问，信也科技方面并未作出答复。
关于利润，信也科技2020年第二季度的净利润为4.54亿元，在撮合借贷金额131.4亿元的基础上，信也科技的净利润率达到了3.45%的水平。而信也科技2018年全年撮合金额 614.98亿元，净利润24.695亿元，净利润率4.01%；2019年全年撮合金额821.67亿元，净利润23.75亿元，净利润率2.89%。考虑到2019年信也科技的平均借贷利率在IRR55左右，只是在第四季度平均借贷利率才降到IRR36以内，而从2020年开始信也科技的平均借贷利率都是贴着IRR36内，加上贷款便利化服务费和便利后服务费这两项信也科技在借贷撮合业务中主要收取的费用，相比去年同期都有5成以上的降幅，信也科技在2020年第二季度净利润甚至超过服务费用收取标准更高的2019年度，是让人惊讶的。
同时，从收入和成本的角度去验证也能收获同样的疑问。2020年第二季度信也科技的营收为18.105亿元，比去年同期的16.419亿元，增幅为10.3%。但如果剔除按照新的会计准则ASC326后新增的8.212亿元的担保收入，也就是和去年同期采用同一个会计准则下，信也科技实际的收入为9.893亿元，比去年同期下降了39.74%。
在成本方面，信也科技2020年第二季度的营业支出为12.43亿元，比去年同期下降了11.3%。按照新的会计准则ASC326，第二季度承诺的信用担保损失为5.758亿元，但值得注意的是在原会计准则ASC460下信用担保损失也是计入到成本的，因此这5.758亿元并非新增的部分。而在担保收入的8.212亿元却是按照新的会计准则ASC326全部新增计入收入中的，本季度的两者的差值为净盈余2.454亿元，占到信也科技本季度净利润4.54亿元的54%。
信也科技公司简介：信也科技是在美上市的金融科技集团，截至2019年11月，集团累计注册用户数已超过1亿。
消息层面，截至21时38分，信也科技股票正面舆情新闻比例23.08%。
文章来源：综合整理（腾讯咨询股、网络信息）
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