本文系富凯IPO财经解读公司第168期，本期关注长春吉大正元信息技术股份有限公司(以下简称“吉大正元”)。

富凯IPO财经（ID:ipofinance）

作者 | 宋旭光

编辑 | 李浩楠

在文章开始前，富凯IPO财经先给大家科普一下，吉大正元背景。

吉大正元新闻，公众号这样介绍自己，“作为国内的信息安全产品、服务及解决方案提供商，以及电子认证领域的领先企业，吉大正元以密码技术为核心，开展信息安全软件的研发、生产、销售及服务，面向政府、军队、军工、能源、金融、电信等重点行业和领域提供基于密码的可信身份认证及可信数据保障等多层次、全方位的综合性安全解决方案，为其信息系统提供关键的安全支撑与保障。

吉大正元自成立以来承担了1000多个国内知名的大中型信息安全建设项目，曾经为40多个中央国家机关及部委提供信息安全解决方案，在北京奥运会、载人航天工程以及“金盾工程”、“金财工程”等“金字”工程中承担了信息安全保障任务。

此外，吉大正元还是全国信息安全标准化技术委员会、国家密码行业标准化技术委员会等相关工作组的主要成员，是我国基于PKI电子认证产品领域标准的主要制定者之一，主持和参与制定了国家标准9项，密码行业标准26项；获得了党政密码科技进步一等奖2项、二等奖2项、三等奖2项，教育部科技进步一等奖1项，中国人民解放军科技进步二等奖1项，中国信息安全产业界十大创新企业奖，第十届中国国际软件博览会金奖，影响十年中国信息安全发展突出贡献企业奖，中国信息安全认证授权优秀产品奖等。”

制图：富凯IPO财经   来源：信息安全与通信保密杂志社（官方微信）

制图：富凯IPO财经   来源：吉大正元微信（官方微信）

可以说吉大正元的产品和服务面向政府、军队、军工、金融、能源、电信等行业和领域，吉大正元的身份认证与访问控制解决方案已经在包括公安部、财政部、水利部、工信部、教育部、军队和大型企事业单位得到了广泛的应用。

富凯从销售数据和研发费用数据分析发现，虽然吉大正元是一家对我国信息安全具有重要意义的高新技术企业，但是吉大正元2018年研发技术人员的月均薪酬约为3800元，而当地2018年非私营单位就业人员年平均工资为7.89万元，月均薪酬接近吉大正元研发技术人员的月均薪酬的2倍。此外，在研发费用方面，2016年至2019年上半年，吉大正元每年的研发费用还不到当期采购技术服务费用的1/3。作为一家技术公司，按照常理，应该会重视研发，重视研发人员。那么实际情况是否如此呢？

2016年至2019年上半年，吉大正元研发费用分别为2149.17万元、2139.24万元、3192.84万元、1870.12万元，分别占当期营收的6.23%、5.10%、7.98%、9.66%，而同行可比公司的均值分别为11.35%、11.94%、13.94%和21.04%。无论是研发费用，还是研发费用率，基本上都呈逐年上涨趋势。

2018年吉大正元的研发人员数量为575名。在当期3192.84万元的研发费用中，职工薪酬费用是2627.92万元。以575名研发人员计算，平均每位研发人员年均薪酬是4.57万元，平均每月薪酬约为3808元。

就是这样一家看中销售，轻视研发的公司以上提到重要部门怎么看？

制图：富凯IPO财经  来源吉大正元招股书

富凯IPO财经从吉大正元控股4家子公司分析发现，其中3家子公司净利润亏近千万。其中北京吉大正元信息技术有限公司(下称"北京吉大")是涉及到主营业务的全资子公司，并且其注册资本没有全部实缴

北京吉大成立于2004年8月19日，注册资本为3,000万元，实收资本为1,900万元，吉大正元持股100%。其主营业务为信息安全产品的研发、生产和销售，以及安全咨询、安全集成和安全应用开发等服务。2018年其净利润为-282.86万元，净资产为-128.76万元，资不抵债。

另一家子公司上海吉大正元信息技术有限公司成立于2003年5月13日，吉大正元持股90%，主营业务为信息安全产品的研发、生产和销售，以及安全咨询、安全集成和安全应用开发等服务。2018年其净利润为-298.95万元，净资产仅为79.88万元。

长春吉大正元信息安全技术有限公司成立于2017年9月15日，吉大正元持股100%，主营业务与前述子公司相一致，2018年其净利润为-338.67万元，净资产为2,659.82万元。

三家子公司2018年合计亏损达920.48万元，未来若持续亏损则会拖累吉大正元的业绩。

吉大正元作为为重要政府部门提供安全的高新企业，内部管理存在混乱，重销售轻研发，子公司严重亏损发展前景富凯IPO财经经持续关注。

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