本文系富凯IPO财经解读公司第241期，本期关注浙江春晖智能控制股份有限公司（以下简称“春晖智控”）

浙江春晖智能控制股份有限公司从事流体控制阀和控制系统的研究、开发和制造，产品涉及油气控制产品、燃气控制产品、供热控制产品、空调控制产品、内燃机配件等。本次发行的股票全部为新股，公司股东不公开发售股份。本次公开发行新股的数量为不超过3,400万股，募集资金3.9亿元。发行后流通股占发行后总股本比例不低规范25%。

制图：富凯IPO财经  来源：春辉智控招股书

富凯IPO财经了解到，春晖智控2017年、2018年、2019年、2020年上半年公司实现营业收入6.21亿元、5.81亿元、5.03亿元、2.19亿元;实现净利润为7,508.15万元、7,566.84万元、7,567.81万元、3486.29万元。

制图：富凯IPO财经  来源：春辉智控招股书

富凯IPO财经注意到春晖智控曾于2014年12月在新三板挂牌，自2016年开始该公司多次向创业板提交招股书，但2017年被暂缓表决，2018年未通过。百折不挠、“缠打”创业板，是否会被创业板发审“放一马”？我们相信，作为资本市场的守门人，尤其是当前创业板改革伊始，他们绝对不会放水。富凯IPO财经研究结果显示，春晖智控从2018年开始净利润持续下降，2020年上半年实现营业收入2.2亿元，同比下滑11.52%；实现归属于上市公司股东的净利润3486万元，同比下滑12.71%。同时，春晖智控在股权代持、公司内控及业绩粉饰等方面的问题也备受关注。

富凯IPO财经查看资料显示，春晖智控2018年营业收入出现下滑，这也是近5年来该公司营业收入首次出现负增长，更为严重的是，2019年营业收入加速下滑。

2014年至2019年，该公司的营业收入分别为2.54亿元、2.87亿元、3.54亿元、6.21亿元、5.81亿元和5.03亿元，分别同比增长13%、13%、23%、75%、-6%和-13.4%。营业收入连续两年下滑，同期净利润也连续两年下滑。

2017年，春晖智控申请创业板上市被暂缓表决，发审委第二次审核中要求其说明其营业收入、净利润大幅增长的合理性。更值得注意的是，该公司第二次申请文件于其在新三板申报材料和挂牌期间公告存在诸多差异。业内人士将该公司的这种行为总结为过度粉饰财务数据。

当时，春晖智控不仅在粉饰数据上“露出马脚”，而且在节约成本方面还可能存在侵害员工权益的行为。

证监会第十七届发审委2018年第24次会议审核结果显示，发审委指出该公司2014年至2017年1月至6月期间存在未缴纳住房公积金的人数占员工总数的90%以上。根据该公司新一版招股书披露，该公司2016年及2017年未缴纳住房公积金人数分别占当期员工人数的10%、13%，这与证监会发审委所指出的数据有一些不符。

春晖智控在2019年6月20日提交的招股书版本中，加入了一条实控人杨广宇的承诺：“若公司因本次发行前执行社会保险和住房公积金政策事宜，被有权机关要求补缴社会保险金或住房公积金的，则由此所造成的春晖智控一切费用开支、经济损失，杨广宇本人将全额承担且在承担后不向春晖智控追偿，保证发行人不会因此遭受任何损失。”

不仅如此，春晖智控2019年至2011年出现多次股权转让，招股书披露的信息显示，2009年11月25日，春晖智控前身春晖有限同意股东陶张林将其持有的公司9.095%的股权、梁宝来将其持有的公司5.623%的股权、韩慧中将其持有的公司5.41%的股权、曹国荣将其持有的公司5.032%的股权、陶国良将其持有的公司5.032%的股权，共计1348万股股份全部转让给杨广宇，并同意春晖集团将其持有的春晖有限69.808%共3116万股股份，分别转让给杨广宇11,888,511股、章嘉瑞13,607,285股、顾其江5,666,495股。

春晖有限表示，上述股权转让价格均为每股人民币1元，因2009年该公司处于亏损状态，依照2009年3月31日为基准日经股东会核定的每股净资产1.18元，最终确定本次转让的价格。此后6个月，该公司股价又发生了巨大变化。2010年5月15日，该公司同意股东杨广宇将其持有的公司5%的股权共2,232,000股转让给梁柏松，章嘉瑞将其持有的公司2%的股权共892,800股转让给叶明忠，顾其江将其持有的公司3%的股权共1,339,200股转让给叶明忠，每股转让价格为人民币0.2992元。两次股权转让前后仅隔6个月，但价格却缩水7成。第一次折价交易5个月后，再次出现折价交易，随后再过6个月又出现股权转让，这一通操作让投资者看得眼花缭乱。

2010年10月27日，春晖智控同意股东章嘉瑞将其持有的公司25.48%的股份共11,374,272股转让给杨广宇，每股转让价格为人民币0.2138元。同日，章嘉瑞与杨广宇签订了《股权转让协议》。

2011年4月17日，春晖智控同意股东杨广宇将其持有的公司1,085,921股、顾其江将其持有公司108,183股、章嘉瑞将其持有的公司33,505股转让给陈峰，每股转让价格为人民币0.2992元。

接下来，杨广宇、陈峰溢价10倍左右转出股份。

2011年11月23日，该公司同意股东杨广宇将其持有的公司5.4354%的股权共2,426,363股分别转让给吴国强1,339,200股、於君标1,087,163股；同意股东陈峰将其持有的公司0.63%的股权共279,125股分别转让给於君标252,037股、景兴江27,088股；同意股东叶明忠将其持有的公司507,500股、梁柏松将其持有的公司507,500股和章嘉瑞持有的公司297,112股共1,312,112股转让给景江兴，转让价格为每股人民币2.34元。

综上可以看出，前后两年时间里，春晖智控多次股权转让且价格波动巨大，而该公司在招股书中并没有披露这几次股权转让的定价依据。此外，陈峰持有该公司股权仅5个月后就将部分股权转让，其中原因何在？是否存在股权代持情形，是否存在相关纠纷？