本文系富凯IPO财经解读公司第248期，本期关注苏文电能科技股份有限公司（以下简称“苏文电能”）

苏文电能科技股份有限公司是以电力咨询设计业务为主导，涵盖电力咨询设计、电力工程建设、电力设备供应和智能用电服务业务为一体的一站式(EPCO)供用电品牌服务商。苏文电能计划公开发行股份数量不超过3507.96万股，占发行后公司总股本的比例不低于25%，保荐机构为。苏文电能本次拟募集资金7.38亿元，其中1.63亿元用于设计服务网络建设项目、8911.83万元用于“苏管家”企业端供用电信息化运营服务平台建设项目、1.05亿元用于研发中心建设项目、3.81亿元用于补充电力工程建设业务营运资金项目。 

制图：富凯IPO财经 来源：苏文电能招股书

　苏文电能存实际控制人控制风险。本次发行前，公司控股股东为芦伟琴，芦伟琴直接持有公司57.96%的股份。公司实际控制人为施小波和芦伟琴，施小波为芦伟琴之子。施小波直接持有公司13.68%的股份，间接持有公司12.34%的股份，合计持有公司26.03%的股份。公司实际控制人施小波和芦伟琴合计持有公司83.99%的股份。

制图：富凯IPO财经 来源：企查查

苏文电能称，虽然公司已经建立了相对完善的法人治理结构，并且按照《公司法》、《证券法》等相关法律法规的规定建立了三会议事规则、独立董事制度和关联交易回避制度等相关制度，公司实际控制人也出具了避免同业竞争的承诺、减少及规范关联交易的承诺等多项承诺，但公司仍然存在实际控制人利用其控股地位，对公司人事任免、经营决策等进行不当控制，从而损害公司和公众投资者利益的风险。 

富凯IPO财经从业务上看，苏文电能主要拥有电力咨询设计、电力工程建设、电力设备供应、智能用电服务等4大业务，其中2017年-2019年和2020年1-6月(下称“报告期”)电力工程建设产生的销售收入分别为30782.3万元、44475.12万元、68230.16万元、37814.87万元，占当期主营业务收入的65.29%、66.64%、68.93%、72.01%，为其主要的收入来源。得益于主业的发展，在上述时间段内，苏文电能的业绩持续增长。

需要指出的是，虽然苏文电能业绩持续增长，但其盈利的质量却越来越差。

报告期内，苏文电能经营活动产生的现金流量净额分别为11321.05万元、10728.43万元、6632.07万元、4652.06万元，呈现持续下降的趋势。

制图：富凯IPO财经 来源：苏文电能招股书

富凯IPO财经苏文电能还是P2P跑路公司的发起人，2013年9月，苏文电能作为发起人之一组建了福田小贷，注册资本25000万元，苏文电能计划出资2000万元、占股比为8%。据招股书第44页披露，福田小贷在设立登记期间已到位资金走向就发生异动，相关涉事人员随即进入失联状态，常州市公安局于2015年12月立案侦查，目前该案件正处于侦查阶段，福田小贷于2018年6月被吊销营业执照。

在本案中，苏文电能虽然因尚未实际出资，因此未遭受直接的经济损失，但是考虑到公司在发起设立福田小贷时，选择合作伙伴不够谨慎，苏文电能对外投资的风控是否存在重大瑕疵同样是值得关注的。

制图：富凯IPO财经 来源：江苏省地方金融局

此外，根据招股书披露的信息显示，“常州国辉工程服务有限公司”一直都是苏文电能第一大劳务分包单位，2017年就以831万元的金额，占苏文电能分包总额16.35%的比重。但与此同时，根据公开信息显示，“常州国辉工程服务有限公司”注册成立于2018年4月。

在此背景下，苏文电能是如何在2017年就使这家公司成为第一大分包单位的？时至2019年末，“常州国辉工程服务有限公司”的实缴资本为零、员工社保缴纳人数仅为4人，请问这样一家公司是否能与2019年两千万元以上的分包服务匹配？