本文系富凯IPO财经解读公司第72期，本期关注重庆顺博铝合金股份有限公司（以下简称“顺博合金”）。

富凯IPO财经（ID:ipofinance）

作者 | 宋旭光

编辑 | 李浩楠

富凯IPO财经了解，重庆顺博铝合金股份有限公司主营业务为再生铝合金锭的生产和销售该公司主要利用各种废铝材料,通过分选、熔炼、浇铸等生产工序,生产各种牌号的铝合金锭,从而实现铝资源的循环利用。本次为顺博合金第二次闯关IPO，2017年上市申请未通过，本次发行该公司拟募集资金3。85亿元，全部用于顺博铝合金湖北有限公司废铝资源综合利用项目，以进一步开拓华中市场，巩固广东市场。 

制图：富凯IPO财经   来源：顺博合金招股书

富凯IPO财经查看顺博合金招股书发现，截至招股说明书签署日,王增潮、王真见、王启、杜福昌合计持有发行人27168.90万股股份,在发行人总股本中的比例为70.39%,上述四人为公司控股股东及实际控制人。以上四人中,王增潮、王真见及王启三人为兄弟关系,杜福昌为王增潮、王真见及王启的姐夫。

制图：富凯IPO财经   来源：企查查

招股书显示，2015年3月3日，王增潮、王真见、王启、杜福昌共同签订了《一致行动补充 协议》，各方确认自2011年5月13日起按《一致行动协议》的约定，对顺博有限以 及其股改后的顺博合金保持共同控制状态，各方同意自该补充协议签订之日起仍 按原《一致行动协议》的约定，继续保持对公司的共同控制。本协议有效期内，任何一方不得再与其他股东结合为一致行动人；公司形式变更不影响协议效力。” 

制图：富凯IPO财经   来源：顺博合金

北京某律所律师向富凯IPO财经表示“签署《一致行动协议》通常会有后续的动作，有可能是为了兼并重组，也有可能是为了套现。本身接触一致行动关系对股价不会造成大的影响，但要密切的行动，或出现大股东套现（利空）会对股价造成很大影响”。 

富凯IPO财经查看招股书发现，顺博合金2019年上半年末负债7.18亿元.具体来看，招股书显示，2016年至2019年6月30日，顺博合金负债总额分别为6.49亿元、8.19亿元、7.93亿元、7.18亿元。报告期内，公司资产负债率（母公司）分别为46.11%、47.20%、39.59%、36.16%。

制图：富凯IPO财经   来源：顺博合金招股书

招股书显示，2016年末截止2019年6月30日报告期内，公司短期借款余额分别为3.82亿元、4.73亿元、4.59亿元、3.95亿元，在流动负债中的比例分别为66.59%、61.76%、61.63%、59.08%。公司解释，公司短期借款余额较高，是因为公司主营业务需要的流动资 金较多，公司为了补充营运资金，向银行进行短期融资。

制图：富凯IPO财经   来源：顺博合金招股书

富凯IPO财经发现这么缺钱的顺博合金四年累计分工1.15亿元。具体来看分析，2016年4月21日，公司2015年年度股东大会审议通过了《2015年度利润分配预案》，公司以总股本3.60亿股为基数，向全体股东每10股派发0.50元现金（含税），共计分配现金股利1800万元，截至招股说明书签署日，上述股利已支付完毕。

2017年4月6日，公司2016年年度股东大会审议通过了《关于<2016年利润分配预案>的议案》，公司以总股本3.60亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），共计分配现金股利3600万元，截至招股说明书签署日，上述股利已支付完毕。

2018年5月14日，公司2017年年度股东大会审议通过了《关于<2017年度利润分配预案>的议案》，公司以总股本3.60亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），共计分配现金股利3600万元，截至招股说明书签署日，上述股利已支付完毕。

2019年4月16日，公司2018年年度股东大会通过了《2018年度利润分配预案》，公司以总股本3.86亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.65元（含税），共计分配现金股利2509万元，截止招股说明书签署日，上述股利已支付完毕。

有充裕资金分红还向银行短期借贷？

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富凯IPO财经从应收账款数据对比发现存在坏账风险，报告期内，公司的营业收入分别为306,519.06万元、393,053.62万元、424,927.63万元、201,888.53万元。各期末应收账款账面价值分别为50,445.17万元、66,666.71万元、75,073.87万元、74,479.52万元。

制图：富凯IPO财经   来源：顺博合金招股书

有行业分析师向富凯IPO财经表示“如果客户所在行业的经营状况发生较为严重的系统风险，或者宏观经济发生较为严重的系统风险，导致客户的财务状况和支付能力出现系统性风险，由于应收账款的规模较大，因而可能给公司造成较大的坏账损失”。

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